证券交易所主要与股价上涨有关。但是，如果市场正在经历一个延长的熊市呢？然后我们可以尝试通过卖空，或者换句话说，卖空来逢低做空。让我们来看看这种投资者的风格以及用于“做空”的金融工具。

其核心是，公司利用交易所来寻找进一步发展的资金。这是通过向相信公司前景光明的投资者出售股票来实现的，这将提高其股票价格。

在这方面，证券交易所几乎没有什么变化——年复一年，越来越多的公司进入全球股市进行融资。但就投资者而言，情况发生了很大变化，尤其是由于新金融工具的出现。其中许多用于投机，包括卖空。

不值得将推测视为一项新发明。他在 1688 年写了第一本关于这个主题的书（约瑟夫·德拉维加的《Chaos for Chaos》）。然而，由于订单的虚拟性、投资机器、衍生品和杠杆的广泛可用性（即我们可用资金的假设增加），目前市场的投机性要高出很多倍。

什么是股票卖空/卖空？

传统投资是以更便宜的价格购买股票，随着时间的推移以更高的价格出售它们并赚取利润。这样的投资者依赖于股价的上涨，而当股价下跌时，他将遭受损失。

卖空是基于相反的规则——我们在价格下跌时赚钱。这在技术上怎么可能？通过从经纪公司、金融机构或其他市场参与者那里借入股票，然后在证券交易所出售这些证券，希望在某个时候它们的估值会下降。当它下跌时，投资者将以更便宜的价格从市场上购买这些证券，并将其归还给原始所有者。利润将是起始价格和最终价格之间的差额。但是，如果股价上涨，卖空者就会蒙受损失。

卖空例子

为了更好地解释游戏玩法，让我们用一个合适的例子来展示它。

例如，一位投资者预计，特斯拉将在一定时期内表现不佳，这将对其股票估值产生负面影响。为了利用这个机会，玩家从另一个市场参与者那里以每股 1,200 美元的价格借入 10 股特斯拉股票并在交易所出售。

几个月后，特斯拉的股票价格跌至 1,000 美元，然后投资者决定从市场上购买并将其归还给合法所有者。更短的，由于对埃隆马斯克公司遗产的正确预测，赚了 2000 美元。当然，这笔金额会因经纪佣金和股权贷款成本而减少。

因为，正如我们已经知道的那样 – 投资者使用逢低卖出的收益，但是在整个过程完成之前借入股票的实体呢？这应该得到回报——通常这种贷款的成本从 1% 到 10% 不等。

在低迷时期进行投资肯定比促进增长的投资风险更大，因为潜在的损失可能会无限增长。这怎么可能？当我们玩赢钱时，我们将损失最多 100%（当公司股票的价值达到零时）。当我们走低时，股价可能会继续上涨，我们将不得不在某个时候回购更昂贵的证券。流向 GameStop 的钱深知这一点。当股价暴涨时，他们被迫购买价格高出 1,000% 的证券，从而导致价格进一步上涨。

我们可以使用哪些金融工具进行销售？

做空实际股票借贷很常见（尤其是在美国），但衍生品做空正变得越来越普遍。主要是因为它是一种更便宜、更方便的解决方案，因为不需要支付股票借贷。尽管作为回报，除其他外，持有头寸需要支付费用。

那么当我们想要在面对拒绝时发挥作用时，我们可以利用哪些机会呢？

经典的股票卖空

借入股票以获利的经典形式。虽然在 1999 年就出现了这样的 WSE 交易机会，但在我国并不是很受欢迎。包括在内是因为海外没有专门的卖空平台。WSE 董事会正计划引入这样的设施，这将有助于连接市场的两个方面（股票和借入股票），这肯定会刺激这种类型的证券交易。

在波兰经纪公司很难找到卖空账户。DM Santander Bank Polska 在这里是个例外，但做空公司的数量很少（大约 20 家），而且短期卖空只能在一天内完成……

当然，当我们拥有大量资源时，我们不必使用现成的金融工具。我们可以联系经纪公司、基金或其他金融机构，申请一定期限的股票贷款。

当我们有更多的钱时，某个金融机构就有可能为我们创造一种特殊的金融工具，让我们可以出售股票或其他资产。迈克尔·佩里（Michael Perry）也是如此，他在 2007 年金融危机之前决定与狂热的抵押贷款市场抗衡，他在“大空头”中永垂不朽。

期货

这种类型的交易让您可以上下波动，并且不仅限于股票。还有指数和原材料的期货合约。在这种投资的情况下，没有真正的资产交换——合约是衍生工具，因此它们只反映标的资产的价格，例如黄金价格、Orlen 股票或纳斯达克指数。

投资者相互押注资产价格的走势。在这样的一对中，一方在价格上涨，另一方在价格下跌。因此，这一对中的人总是会输。合约在合约执行之日结算，但可以提前平仓。

大多数波兰经纪人都提供期货合约。然而，值得记住的是，由于需要高水平的安全性，这不是一种非常便宜的交易形式。但是，与经典的卖空不同，可以使用杠杆，这将使您的利润（或亏损）高出数倍。

您想了解更多有关期货合约的信息吗？阅读我们的文章：什么是期货合约以及它们如何运作？

Turbo . 证书

它仅在 ING Bank Śląski Brokerage House 提供。它们允许您在选定的股票、指数、债券、商品和货币的价格上涨或下跌中进行交易。

差价合约

到目前为止，短时间玩的最简单方法是使用差价合约。这些是差价合约，即对特定资产价格走势的一种押注。但差价合约与期货合约有何不同？

它没有在交易所上市，交易的另一方是经纪人本身。做空头寸，您只需要在投资平台上一键点击并获得合适的证券。但是，它没有期货合约的情况下那么高。有些人玩得很短暂，即使是在分钟的循环中，有些人会保持这个位置好几个星期。

请记住，持有头寸需要花钱，当价格上涨而不是下跌时，经纪人可能会要求更高的安全性。好在所谓的止损。

XTB 或 eToro 等投资平台专注于差价合约。下面介绍了最有趣的差价合约经纪商。

最后更新日期：2022 年 3 月 7 日

排名是根据经常选择的报价创建的

		–	工人？ 美国债券的差价合约，成本取决于具体工具 债券交易佣金	0% ? 月销售额 100,000 欧元的 0% 佣金。超过此限额的交易将收取 0.2%（最低 10 欧元）的佣金。 股票交易佣金	0欧元还是10欧元？ PLN 0 如果至少一笔交易已开立 365 天或账户中没有资金（如果未开立） 帐户管理	424 人选择了此优惠 “ 查看 ” ⊕ 加入比较 ⊖ 从比较中删除
e投睿 – 投资账户		波兰兹罗提 0 ? PLN 0（仅适用于 eToro Europe Ltd 和 eToro UK Ltd 的客户，不适用于股票的空头或杠杆交易） 指数合约佣金	–	波兰兹罗提 0 ? PLN 0（仅适用于 eToro Europe Ltd 和 eToro UK Ltd 的客户，不适用于股票的空头或杠杆交易） 股票交易佣金	波兰兹罗提 0 ? 您可以免费加入 eToro – 每个注册用户都可以免费获得 100,000 美元的模拟账户。但是，与所有在线平台一样，eToro 对某些交易和支付收取不同的点差和费用。 帐户管理	178 人选择了此优惠 “ 查看 ” ⊕ 加入比较 ⊖ 从比较中删除	67% 的差价合约投资账户亏损
		波兰兹罗提 0 ? 当您交易指数时，TMS Brokers 不收取任何持有隔夜指数的费用（没有资金成本，例如 SWAP）。这对中长期投资者来说是一个非常好的消息。唯一的成本是点差，即买卖价格之间的差额。在 TMS 视图中检查股票指数的价格差异。 指数合约佣金	–	0% 还是 0.19% ？ 0 PLN 外汇佣金 0.19% 或最低。WSE 的 PLN 5 佣金 股票交易佣金	波兰兹罗提 0 ? 如果连续 12 个月没有账户活动，则只会产生发票费用。然后帐户维护费将是每月 9 兹罗提。 帐户管理	76 人选择了此优惠 “ 查看 ” ⊕ 加入比较 ⊖ 从比较中删除

所提供的金融工具，尤其是那些杠杆化的金融工具，承担着遭受超过投资资本损失的风险。

所谓的对冲投资者策略之一，即对我们持有的同一家公司的股票进行卖空，以期上涨。这个怎么运作？我们有一批股票，我们认为它们的估值在未来一段时间内会下降，但我们还不想出售它们。在这种情况下，我们可能会决定通过出售借入证券来逢低买入该公司的股票。这种策略可以让我们在市场低迷时减少损失。

什么时候值得做空？

当然，简短的回答是——这是我们认为资产价格会下跌的时候。但这些时刻如何？

• 当整个市场或股票过热时，我们正在处理一个多月的价格反弹或长期的动态上升趋势。股市的规则教你跟随趋势，但在某些时候，价格已经不自然地“膨胀”到了与其在山上买股票，不如做空它们的地步。
• 当事实浮出水面时——股票交易所的一句俗语是买八卦卖事实。你的意思是？股票价格驱动诸如未来、预期、洞察力和看法等问题。未知更诱人。因此，一些积极的消息或事件通常已经被计入价格——当事情真正成真（它们确实成真）时，股价下跌具有讽刺意味。
• 当一家公司有负面新闻时——如果对公司的感觉发生变化（就像 CD Projekt 的情况一样），值得考虑玩一段时间，而不是再指望更高的价格。
• 当其他人在分类时当我们知道一家公司正在分类火中时（例如，感谢 KNF 卖空登记册），我们可以自己与那个方向联系起来。大型投资基金，由业内最优秀的人员组成，通常玩的时间很短，所以你可以复制他们的动作。

只有在 WSE 股票流动性评级中得分较高的公司才能将证券作为卖空的一部分出售。这些是投资者非常感兴趣的公司。如果小公司也可以卖空，那么它可能会对它们的股票估值产生投机影响。

什么时候最好不要失败？

当我们刚刚提到的情况相反时，回答会更容易。但是，让我们列出一些绝对不建议玩短时间的情况。

• 如果某家公司的股价急剧下跌。
• 当公司前景乐观时– 例如，它计划推出新产品或进入其他市场或公司正在准备合并。
• 当我们应对股市的乐观情绪时，牛市只会加速。
• 如果一家公司的股票纯粹是投机性的，价格来回反弹。在这种情况下，存在不得不平仓的风险，这将导致亏损。

短期风险

当然，最大的风险是股价会大幅上涨，这会给分拣机带来巨大的损失。

另一个严重的问题就是所谓的召回，就是说股票的所有者可以随时打电话给我们要求立即退保，同样会造成巨大的损失。然而，回想一下，它只处理经典的卖空。

卖空也与 Alexander Elder（专业投资者）提到的风险有关。这场博弈与股市的长期看涨趋势形成了短暂的对比。每个投资者都应该记住这一点。

最后一个威胁是立法——卖空经常被指责严重影响金融市场，这就是为什么个别州正在考虑禁止它。

KNF的卖空历史是什么？

在波兰证券交易所的卖空背景下，我们还应该提到波兰金融监管局保持的卖空记录。那是什么？波兰金融监管局必须在其记录中显示至少 0.5% 的公司股份参与的所有空头头寸。

表中最受欢迎的是有能力实现严重短缺的美国基金。

卖空争议

卖空经常被指责对金融市场产生负面影响并压低有前途的公司的股价。事实上，默认往往是一个自我实现的预言。如果一个箱子开始播放很短的时间，其他人可能会模仿它的动作，这将对特定公司的接待产生负面影响。

另一个问题是空头市场的巨大杠杆（即假设的投资率上升），它可能会破坏通常的供需拉锯战并导致市场误入歧途。有时会出现一些愚蠢的情况，即卖空的股票多于实际交易的股票。

但是，必须记住，由于投机者和投资者抄底，市场更加活跃和流动。可以随时找到交易对方的长线投资者有什么优势。此外，卖空是通过发行担保贷款赚取的。这种收入可能类似于通过债券或股息公司获得的收入。

来源：

谢赫，亚历山大。2011.  卖空新空头。新泽西州霍博肯：约翰威利。

还看

支付卡类型