Die Börse wird hauptsächlich mit steigenden Aktienkursen in Verbindung gebracht. Aber was ist, wenn der Markt eine ausgedehnte Baisse durchmacht? Dann können wir versuchen, die Dips durch Leerverkäufe oder anders gesagt durch Leerverkäufe zu spielen. Schauen wir uns genau diesen Anlegerstil und die Finanzinstrumente an, die man zum „Leerverkaufen“ verwenden sollte.

Im Kern wurden Börsen von Unternehmen genutzt, um Mittel für die Weiterentwicklung zu finden. Dies geschah durch den Verkauf von Aktien an Investoren, die glaubten, dass das Unternehmen eine glänzende Zukunft hatte, was den Preis seiner Aktien erhöhen würde.

An den Börsen hat sich diesbezüglich wenig geändert – Jahr für Jahr drängen mehr Unternehmen zur Finanzierung auf die globalen Aktienmärkte. Doch auf Seiten der Anleger hat sich vieles verändert, insbesondere durch das Aufkommen neuer Finanzinstrumente. Viele von ihnen werden für Spekulationen, einschließlich Leerverkäufe, verwendet.

Es lohnt sich nicht, Spekulation als neue Erfindung zu betrachten. Er schrieb 1688 das erste Buch zu diesem Thema („Chaos for Chaos“ von Joseph de la Vega). Allerdings sind die Märkte derzeit aufgrund der Virtualität von Aufträgen, Anlagemaschinen, der breiten Verfügbarkeit von Derivaten und der Hebelwirkung (d. h. der hypothetischen Erhöhung der uns zur Verfügung stehenden Mittel) um ein Vielfaches spekulativer.

Was ist ein Aktienleerverkauf/Leerverkauf?

Konventionelles Investieren besteht darin, Aktien zu einem günstigeren Preis zu kaufen, sie im Laufe der Zeit zu einem höheren Preis zu verkaufen und einen Gewinn zu erzielen. Ein solcher Investor ist auf einen Anstieg der Aktienkurse angewiesen, und wenn sie fallen, erleidet er einen Verlust.

Leerverkäufe basieren auf den entgegengesetzten Regeln – wir verdienen Geld, wenn die Preise fallen . Wie ist das technisch möglich? Durch das Ausleihen von Aktien von einer Maklerfirma, einem Finanzinstitut oder einem anderen Marktteilnehmer und dem anschließenden Verkauf dieser Wertpapiere an der Börse in der Hoffnung, dass ihre Bewertung irgendwann sinkt. Wenn er fällt, kauft der Anleger diese Wertpapiere zu einem günstigeren Preis vom Markt und gibt sie an den ursprünglichen Eigentümer zurück. Der Gewinn ist die Differenz zwischen dem Startpreis und dem Endpreis. Wenn der Aktienkurs jedoch steigt, erleidet der Leerverkäufer einen Verlust.

Beispiel für Leerverkäufe

Um das Gameplay kurz besser zu erklären, stellen wir es mit einem geeigneten Beispiel vor.

Ein Investor erwartet beispielsweise, dass Tesla in einem bestimmten Zeitraum schlechte Ergebnisse zeigen wird, was sich negativ auf die Bewertung seiner Aktien auswirken wird. Um diese Gelegenheit zu nutzen, leiht sich der Spieler 10 Tesla-Aktien für je 1.200 $ von einem anderen Marktteilnehmer und verkauft sie an der Börse.

Nach ein paar Monaten fällt der Kurs der Tesla-Aktie auf 1.000 US-Dollar und dann entscheidet sich der Investor, sie vom Markt zu kaufen und an den rechtmäßigen Eigentümer zurückzugeben. Kürzer verdiente dank der korrekten Vorhersage des Erbes in der Gesellschaft von Elon Musk 2000 US-Dollar. Dieser Betrag wird natürlich um die Maklerprovision und die Kosten des Eigenkapitaldarlehens reduziert.

Denn wie wir bereits wissen, verwendet der Investor die Leerverkaufsgewinne aus den Kursrückgängen, aber was ist mit dem Unternehmen, das die Aktien leiht, bis der gesamte Prozess abgeschlossen ist? Dies sollte belohnt werden – in der Regel variieren die Kosten für einen solchen Kredit zwischen 1 und 10 %.

Das Spielen in Abschwüngen ist sicherlich riskanter als wachstumsfördernde Investitionen, da der potenzielle Verlust unbegrenzt zunehmen kann . Wie ist das möglich? Wenn wir um Gewinne spielen, verlieren wir maximal 100 % (wenn der Wert der Aktien des Unternehmens Null erreicht). Wenn wir niedriger spielen, kann der Aktienkurs weiter steigen und wir müssen die teureren Wertpapiere irgendwann zurückkaufen. Das Geld, das an GameStop ging, wusste das bitter. Als der Aktienkurs in die Höhe schoss, mussten sie um 1.000 % teurere Wertpapiere kaufen, was zu weiteren Kursgewinnen führte.

Mit welchen Finanzinstrumenten können wir verkaufen?

Leerverkäufe von realen Aktien sind üblich (insbesondere in den USA), aber Leerverkäufe von Derivaten werden immer häufiger. Hauptsächlich, weil es eine billigere und bequemere Lösung ist, da keine Kosten für das Ausleihen von Aktien anfallen. Dafür gibt es aber unter anderem eine Gebühr für das Halten von Positionen.

Welche Chancen können wir also nutzen, wenn wir gegen Absagen spielen wollen?

Klassischer Leerverkauf von Aktien

Die klassische Form, Aktien zu leihen, um sie gewinnbringend zu verkaufen. Obwohl eine solche Gelegenheit zum Handel mit WSE 1999 auftauchte, ist sie in unserem Land nicht sehr beliebt. Eingeschlossen , da im Ausland keine spezialisierte Leerverkaufsplattform verfügbar ist. Der WSE-Vorstand plant die Einführung solcher Einrichtungen, die dazu beitragen werden, die beiden Seiten des Marktes (Anteile teilen und ausleihen) miteinander zu verbinden, was diese Art des Wertpapierhandels sicherlich stimulieren wird.

Es ist schwierig, Leerverkaufskonten bei polnischen Maklerfirmen zu finden. Die DM Santander Bank Polska ist hier eine Ausnahme, aber die Anzahl der Short-Unternehmen ist gering (ca. 20), und kurzfristige Verkäufe sind nur für einen Tag möglich …

Wenn wir über große Ressourcen verfügen, müssen wir natürlich keine vorgefertigten Finanzinstrumente verwenden. Wir können uns an ein Maklerhaus, einen Fonds oder ein anderes Finanzinstitut wenden, um ein Aktiendarlehen für einen bestimmten Zeitraum anzufordern.

Wenn wir mehr Geld haben, besteht die Möglichkeit, dass ein bestimmtes Finanzinstitut ein spezielles Finanzinstrument für uns schafft, mit dem wir Aktien oder andere Vermögenswerte verkaufen können. So auch Michael Perry, verewigt in „Big Short“, der kurz vor der Finanzkrise 2007 beschloss, gegen den hektischen Hypothekenmarkt zu spielen.

Zukünfte

Diese Art des Handels ermöglicht es Ihnen, auf und ab zu spielen und ist nicht auf Aktien beschränkt. Es gibt auch Terminkontrakte für Indizes und Rohstoffe. Bei dieser Anlage gibt es keinen Austausch von realen Vermögenswerten – Kontrakte sind derivative Instrumente und spiegeln daher nur den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts wider, wie z. B. Goldpreise, Orlen-Aktien oder den NASDAQ-Index.

Investoren wetten miteinander auf die Richtung, in die sich der Preis des Vermögenswertes entwickeln wird. Bei einem solchen Paar spielt eine Seite auf Preiserhöhung und die andere auf Preissenkung. Daher wird immer jemand aus diesem Paar verlieren . Kontrakte werden am Tag der Kontraktausführung abgerechnet, es ist jedoch möglich, die Position vorzeitig zu schließen.

Terminkontrakte sind bei den meisten polnischen Brokern erhältlich. Es sei jedoch daran erinnert, dass dies aufgrund der Notwendigkeit eines hohen Sicherheitsniveaus keine sehr billige Form des Handels ist. Im Gegensatz zum klassischen Leerverkauf ist es jedoch möglich, einen Hebel einzusetzen, mit dem Sie einen um ein Vielfaches höheren Gewinn (oder Verlust) erzielen können.

Möchten Sie mehr über Terminkontrakte erfahren? Lesen Sie unseren Artikel: Was sind Terminkontrakte und wie funktionieren sie?

Turbo Zertifikate

Es ist nur im Maklerhaus der ING Bank Śląski erhältlich. Sie ermöglichen es Ihnen, auf den Anstieg oder Rückgang der Kurse ausgewählter Aktien, Indizes, Anleihen, Rohstoffe und Währungen zu spielen.

Differenzverträge

Die mit Abstand einfachste Art, für kurze Zeit zu spielen, ist die Verwendung von CFDs. Dabei handelt es sich um Differenzkontrakte, also eine Art Wette auf die Richtung, in die sich der Preis eines bestimmten Vermögenswerts entwickeln wird. Aber wie unterscheiden sich CFDs von Terminkontrakten?

Es ist nicht an der Börse notiert und die andere Partei der Transaktion ist der Broker selbst. Um eine Short-Position einzugehen, brauchen Sie nur einen Klick auf die Anlageplattform und erhalten die richtige Sicherheit . Sie ist jedoch nicht so hoch wie bei Terminkontrakten. Manche spielen kurz, auch im Minutentakt, andere halten die Position über mehrere Wochen.

Denken Sie nur daran, dass das Halten einer Position Geld kostet, und wenn der Preis steigt, anstatt zu fallen, kann der Broker eine höhere Sicherheit verlangen. Zum Glück die sogenannten Stop-Losses.

Anlageplattformen wie XTB oder eToro sind auf CFDs spezialisiert. Nachfolgend stellen wir Ihnen die interessantesten CFD-Broker vor.

Datum der letzten Aktualisierung: 7. März 2022

Das Ranking wird nach den häufig ausgewählten Angeboten erstellt

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Die angebotenen Finanzinstrumente, insbesondere solche mit Hebelwirkung, bergen das Risiko, Verluste zu erleiden, die das investierte Kapital übersteigen.

Eine der sogenannten Hedging-Anlegerstrategien , also das Anknüpfen von Leerverkäufen an die Aktien desselben Unternehmens, dessen Wertpapiere wir in der Hoffnung auf eine Wertsteigerung halten. Wie es funktioniert? Wir haben ein Aktienpaket und glauben, dass ihre Bewertung in der kommenden Zeit sinken wird, aber wir wollen sie noch nicht verkaufen. In diesem Fall können wir beschließen, Kursrückgänge bei den Aktien dieses Unternehmens auszunutzen, indem wir geliehene Wertpapiere verkaufen . Eine solche Taktik kann es uns ermöglichen, unsere Verluste während eines Marktabschwungs zu reduzieren.

Wann lohnt es sich, eine Short-Position einzugehen?

Die kurze Antwort lautet natürlich: In diesem Fall denken wir, dass der Preis des Vermögenswerts sinken wird. Aber wie sind diese Momente?

• Wenn der gesamte Markt oder die Aktie überhitzt ist und wir es mit einer mehrmonatigen Kursrallye oder einem langfristigen dynamischen Aufwärtstrend zu tun haben. Die Regeln der Börse lehren Sie, dem Trend zu folgen, aber an bestimmten Punkten sind die Kurse bereits so unnatürlich „aufgebläht“, dass es besser ist, Aktien zu verkaufen, anstatt sie auf einem Hügel zu kaufen.
• Wenn die Fakten ans Licht kommen – eine gängige Redewendung an der Börse ist Klatsch kaufen und Fakten verkaufen. Was meinst du? Aktienkurse bestimmen Themen wie die Zukunft, Erwartungen, Erkenntnisse und Wahrnehmungen. Das Unbekannte ist verlockender. Daher sind einige positive Nachrichten oder Ereignisse oft bereits eingepreist – und wenn die Dinge wirklich wahr werden (sie werden wahr), ist es ironisch, dass die Aktienkurse fallen.
• Wenn das Unternehmen schlechte Presse hat – wenn sich die Gefühle gegenüber dem Unternehmen ändern (wie es bei CD Projekt der Fall war), lohnt es sich, darüber nachzudenken, eine Weile zu spielen und nicht wieder mit höheren Preisen zu rechnen.
• Wenn andere sortieren Wenn wir wissen, dass ein Unternehmen unter Sortierfeuer steht (z. B. dank des KNF-Leerverkaufsregisters), können wir uns selbst auf diese Richtung beziehen. Große Investmentfonds, die mit den Besten der Branche besetzt sind, spielen normalerweise nur für kurze Zeit, damit Sie ihre Züge kopieren können.

Der Verkauf von Wertpapieren im Rahmen eines Leerverkaufs ist nur für Unternehmen möglich, die im WSE-Aktienliquiditätsrating gut abschneiden. Das sind die Unternehmen, die bei Investoren auf großes Interesse stoßen. Wenn Leerverkäufe auch für kleine Unternehmen möglich sind, könnte sich dies spekulativ auf deren Aktienbewertung auswirken.

Und wann ist es besser, nicht zu scheitern?

Es wird einfacher zu beantworten sein, wenn das Gegenteil von dem, was wir gerade erwähnt haben, zutrifft. Lassen Sie uns jedoch einige Fälle auflisten, in denen das Spielen für kurze Zeit definitiv nicht empfohlen wird.

• Wenn der Aktienkurs eines bestimmten Unternehmens stark fällt .
• Wenn die Aussichten für das Unternehmen optimistisch sind – zum Beispiel die Einführung eines neuen Produkts oder der Eintritt in andere Märkte geplant sind oder das Unternehmen eine Fusion vorbereitet.
• Wenn wir uns mit Optimismus an der Börse befassen, beschleunigt sich der Bullenmarkt nur .
• Wenn die Aktie eines Unternehmens rein spekulativ ist und der Kurs hin und her springt. In diesem Fall besteht die Gefahr, dass die Position geschlossen werden muss, was zu einem Verlust führt.

Kurzfristige Risiken

Das größte Risiko besteht natürlich darin, dass die Aktienkurse stark steigen, was zu einem enormen Verlust für den Sortierer führt.

Ein weiteres gravierendes Problem ist der sogenannte Rückruf, was bedeutet, dass der Besitzer der Aktie uns jederzeit zur sofortigen Rückgabe anrufen kann , was ebenfalls einen enormen Verlust verursachen kann. Denken Sie jedoch daran, dass es sich nur um klassisches Shorting handelt.

Leerverkäufe sind auch mit den von Alexander Elder (Professional Investor) erwähnten Risiken verbunden. Das Spiel kontrastiert kurzzeitig mit dem langfristigen Aufwärtstrend am Aktienmarkt. Daran sollte sich jeder Anleger erinnern.

Die letzte Bedrohung ist die Gesetzgebung – Leerverkäufe werden oft beschuldigt, den Finanzmarkt zu beeinträchtigen, weshalb einzelne Staaten ein Verbot erwägen.

Was ist die Leerverkaufsgeschichte von KNF?

في سياق البيع على المكشوف في البورصة البولندية ، يجب أن نذكر أيضًا سجل البيع على المكشوف الذي تحتفظ به هيئة الرقابة المالية البولندية. ما هذا؟ يجب أن تُظهر هيئة الرقابة المالية البولندية في سجلها جميع مراكز البيع على المكشوف التي شارك فيها ما لا يقل عن 0.5 ٪ من أسهم الشركة.

الأكثر شيوعًا في الجدول هي الصناديق الأمريكية التي لديها الوسائل لتحقيق قصور قوي.

الجدل حول البيع على المكشوف

غالبًا ما يُتهم البيع على المكشوف بالتأثير سلبًا على السوق المالية وسحق أسعار أسهم الشركات الواعدة. في الواقع ، غالبًا ما يكون التقصير بمثابة نبوءة تحقق ذاتها . إذا بدأ صندوق ما في اللعب لفترة قصيرة ، فقد ينسخ الآخرون تحركاته ، مما سيؤثر سلبًا على استقبال شركة معينة.

هناك مشكلة أخرى تتمثل في النفوذ الهائل (أي الرفع الافتراضي لمعدل الاستثمار) لسوق البيع على المكشوف ، والذي يمكن أن يزعزع استقرار شد الحبل المعتاد بين العرض والطلب ويؤدي بالسوق إلى ضلال المضاربة. في بعض الأحيان تكون هناك مواقف سخيفة حيث يتم بيع الأسهم على المكشوف أكثر مما هو متداول بالفعل.

Es muss jedoch daran erinnert werden, dass der Markt dank Spekulanten und Investoren, die auf die Dips setzen, lebendiger und liquider ist . Was sind die Vorteile von langfristigen Investoren, die jederzeit die andere Partei der Transaktion finden können. Darüber hinaus wird der Leerverkauf durch die Ausgabe eines Bürgschaftsdarlehens erwirtschaftet. Dieses Einkommen kann dem ähneln, was durch Anleihen oder Dividendenunternehmen erzielt wurde.

Quellen:

Scheich, Alexander. 2011.  Verkauf und Verkauf der neuen Short . Hoboken, NJ: John Wiley.

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