Anche se quando si sente la parola “obbligazioni”, la maggior parte di noi immagina gli strumenti emessi dal Tesoro, in realtà si tratta di un concetto molto più ampio. Oltre ai comuni “tesoreria” presenti sul mercato, possiamo trovare anche obbligazioni societarie, cooperative e comunali. In questo articolo, ti mostreremo quali sono le differenze e come diventare un bondholder. Solleveremo anche la questione dei rischi associati a tali strumenti.

Cosa sono le obbligazioni?

A differenza delle azioni, che sono azioni, le obbligazioni sono definite come strumenti di debito. In pratica, questo significa che quando acquistiamo obbligazioni, stiamo di fatto concedendo un prestito al loro emittente. In cambio – dopo il termine indicato – possiamo contare sul ritorno del denaro investito, che è stato maggiorato in base agli interessi precedentemente concordati.

Soprattutto, nella maggior parte dei casi, non dobbiamo aspettare che le obbligazioni si riscattino. Possiamo anche venderlo ad altri investitori nel mercato secondario (ne parleremo più avanti nel testo). Grazie a ciò, non solo conserviamo il diritto agli interessi maturati fino ad allora, ma otteniamo anche la possibilità di riavere anticipatamente i nostri soldi. Pertanto, un’obbligazione è uno strumento con maggiore flessibilità, ad esempio un deposito a termine (la maggior parte dei depositi può essere estinta prima della data di scadenza, ma poi si perde il diritto a ricevere gli interessi).

Il rendimento delle obbligazioni – come altre plusvalenze (come gli interessi sui depositi) – è soggetto al 19% di quella che viene chiamata la tassa Belka (vedi Come calcolare correttamente la tassa Belka).

Tipi di obbligazioni

Ci sono diversi tipi di obbligazioni sul mercato. A seconda dell’emittente (che vende le obbligazioni), possiamo trattare, tra l’altro, con obbligazioni: tesoreria (emessa dal ministro delle finanze), municipale, detta anche municipale (emessa da amministrazioni locali, come i comuni), corporate (emesse da fondazioni) e la cooperativa (i cui emittenti sono banche cooperative).

Come, ad esempio, i depositi, le obbligazioni possono avere una data di scadenza diversa:

• obbligazioni a breve termine – fino a un anno,
• Obbligazioni a medio termine – da 1 a 5 anni,
• Obbligazioni a lungo termine – più di 5 anni,
• obbligazioni perpetue (tastiere) – non hanno una scadenza fissa; Il suo proprietario riceve una cosiddetta pensione permanente, cioè un flusso infinito di interessi.

Anche il metodo di calcolo degli interessi può variare. Distinguiamo:

• obbligazioni a tasso fisso,
• obbligazioni a tasso variabile (il tasso di interesse è spesso fissato sulla base del tasso di mercato interbancario WIBOR 6M, maggiorato di un margine aggiuntivo dell’emittente),
• Obbligazioni senza interessi, note anche come zero coupon o obbligazioni a sconto (nel loro caso, il profitto deriva dall’attualizzazione del valore nominale, non dagli interessi; ad esempio, un’obbligazione a 12 mesi viene emessa a un prezzo simbolico di 100 PLN a PLN 97, e viene rimborsato dopo un anno; l’importo dello sconto e allo stesso tempo il profitto totale dell’investitore è 100-97 = 3 PLN).

I più popolari tra gli emittenti polacchi sono le obbligazioni a tasso variabile, mentre le obbligazioni a sconto rappresentano meno dell’1% del mercato.

Come si acquistano le obbligazioni?

L’accesso alle obbligazioni in Polonia è possibile principalmente attraverso il Catalyst Stock Exchange, che fa parte della Borsa di Varsavia .

Come con altri strumenti finanziari, non possiamo acquistare obbligazioni direttamente su Catalyst. Dobbiamo farlo attraverso un intermediario, cioè di solito una società di intermediazione ( in questo testo esaminiamo le sfumature tecniche dell’investimento in obbligazioni e analizziamo anche le offerte selezionate).

Poiché la maggior parte delle obbligazioni sono emesse al portatore (sebbene ci siano anche obbligazioni nominative), è anche possibile negoziarle allo sportello: questi titoli possono essere acquistati, venduti e scambiati liberamente tra loro. Tuttavia, è quindi necessario apportare modifiche al registro KDPW, informando così l’intermediario dei documenti pertinenti (ad esempio, al punto vendita di obbligazioni nel caso di buoni del tesoro polacchi). Pertanto il trading OTC si limita alla ricerca di un contraente adatto, ad esempio tra amici e familiari o dalla pubblicità su portali e forum.

Vale la pena acquistare buoni del tesoro?

I tesori sono garantiti dalla tesoreria statale e, quindi, almeno in teoria, sono privi di rischio. Secondo le disposizioni della legge sulle finanze pubbliche, le spese per il servizio del debito dell’erario pubblico vengono effettuate prima di tutte le altre spese. Ciò significa che in caso di possibili problemi, lo stato prima riscatterà i nostri titoli e solo dopo dovrà sostenere altre spese. Ciò rende i titoli di Stato la forma di risparmio più sicura.

PKO BP è responsabile della vendita di buoni del tesoro (detti anche buoni di risparmio) in Polonia. Questi titoli possono essere acquistati presso qualsiasi filiale bancaria e presso i punti di assistenza clienti di Dom Maklerski PKO BP. I Treasury possono essere acquistati anche a distanza:

Non è necessario un conto titoli per acquistare titoli di stato polacchi. Durante la prima transazione, viene creato automaticamente un account di registrazione gratuito.

I buoni del tesoro polacchi vengono venduti su base continuativa: ogni mese c’è un’altra emissione che dura dal primo all’ultimo giorno del mese. Tutte le obbligazioni hanno un prezzo fisso di 100 PLN. 

La redditività dei buoni del tesoro polacchi in generale aumenta con l’allungamento della data di scadenza. Il tasso di interesse offerto risente anche della situazione di bilancio del nostro Paese. L’interesse offerto attualmente varia dallo 0,5% (questo è quello offerto dai Buoni di risparmio a 3 mesi distribuiti dal Ministero delle Finanze) all’1,7% circa nel caso dei titoli a 30 anni quotati sul mercato Catalyst (a partire da settembre 2020) . L’offerta comprende anche le obbligazioni, dove il tasso di interesse dipende dal tasso di inflazione ( i dettagli dell’offerta del Tesoro per i singoli investitori sono disponibili qui ).

Offerta di obbligazioni familiari Le
obbligazioni familiari sono un tipo di obbligazione destinata ai beneficiari della famiglia 500+. Secondo l’attuale offerta (settembre 2020) del Ministero delle Finanze, queste tipologie di titoli consentono di investire capitali per un periodo di 6 o 12 anni. Le obbligazioni familiari hanno un tasso di interesse variabile, il cui importo dipende dal tasso di inflazione. Ad esempio – quando acquistiamo “dodicenni”, nel primo anno di risparmio riceveremo interessi al livello del 2,0%, mentre negli anni successivi l’interesse sarà uguale al tasso di inflazione ufficiale dell’indice dei prezzi al consumo, un aumento di 1,5 questo tipo ti consente Una soluzione è proteggere il tuo capitale dall’impatto negativo dell’aumento dei prezzi. È anche un ottimo modo per garantire un futuro finanziario ai nostri figli.

Buoni del Tesoro esteri – Tasso di interesse

L’acquisto diretto di obbligazioni estere è possibile grazie ad alcuni broker, come CDM Pekao. Tuttavia, il valore di un tale accordo è un grave inconveniente qui. Ad esempio, il suddetto CDM Pekao, nella maggior parte dei casi, richiede un investimento di almeno 10.000 o addirittura 100.000 Euro (o dollari) e viene addebitata una commissione di intermediazione dallo 0,3% fino all’1,3%. 

Va inoltre ricordato che le obbligazioni estere sono emesse in valute estere e non in zloty polacchi. Anche se il tasso di rendimento sembra interessante, dovresti anche tenere conto delle possibili fluttuazioni dei tassi di cambio, che possono ridurre significativamente il tuo profitto reale e causare una perdita. D’altra parte, le fluttuazioni positive dei tassi di cambio possono aumentare significativamente i nostri profitti.

Il grafico seguente mostra il tasso di interesse corrente sui Treasury a 10 anni in paesi selezionati. Nel caso di paesi come la Germania o la Svizzera – a causa dei tassi di interesse negativi in ​​vigore in questi paesi e della sicurezza dell’investimento molto elevata – l’interesse offerto è negativo e ammonta a -0,2%. Attualmente, puoi guadagnare un importo relativamente elevato investendo in obbligazioni di Cina , Ungheria e Cile. All’altro capo della scala, invece, abbiamo debiti emessi da paesi con differenti problemi economici: Turchia e Kenya. Nel loro caso, l’interesse offerto è superiore al 10% (ma aumenta anche il rischio di non riscattare le obbligazioni).

Acquisto di obbligazioni tramite un fondo di investimento

I clienti con minori risorse finanziarie possono utilizzare il metodo indiretto, ovvero l’acquisto di quote partecipative in fondi obbligazionari.

Questo tipo di investimento è un buon modo per diversificare il tuo capitale e quindi ridurre il rischio. I fondi non acquistano solo una serie di obbligazioni, ma potrebbero averne centinaia nei loro portafogli, ad esempio obbligazioni tedesche a 2 anni, obbligazioni statunitensi a 5 anni e obbligazioni messicane a 6 anni. Naturalmente, tutto dipende dal profilo di investimento del fondo.

Per trovare la soluzione ottimale, consigliamo di visitare il sito web di un determinato fondo e leggere gli atti legali. Possono essere utili anche siti web specializzati dedicati a questo tipo di strumenti .

Dove compri i titoli comunali?

L’acquisto di obbligazioni municipali può essere difficile per il singolo investitore, almeno quando si tratta del mercato primario. La maggior parte delle versioni sono private, il che significa che la vista è diretta a un gruppo selezionato di entità (meno di 150). Spesso i comuni preferiscono anche gli investitori istituzionali piuttosto che i privati ​​(perché offre maggiori possibilità di vendere il pool di obbligazioni emesse). Anche il prezzo elevato può essere un problema: un’obbligazione spesso costa 10.000 PLN o addirittura 100.000 PLN.

Nella maggior parte dei casi , è molto più facile acquistare tali obbligazioni sul mercato secondario, attraverso lo scambio Catalyst . Ma il problema in questo caso è la liquidità molto bassa. Capita spesso che il foglio d’ordine del gadget che ci interessa sia completamente vuoto, e anche se una persona mette in vendita la sua offerta, è probabile che si aspetti un prezzo leggermente superiore a quello offerto nella versione originale. Tuttavia, l’acquisto di obbligazioni municipali può essere un affare molto redditizio (l’interesse che offrono di solito supera 1-2 punti percentuali del rendimento dei buoni del Tesoro)

A proposito, vale la pena sapere che le unità del governo locale in Polonia – come il Ministero del Tesoro dello Stato – sono responsabili dei loro obblighi con tutte le loro proprietà. Inoltre, le normative limitano in una certa misura la possibilità di indebitamento degli enti locali, il che a sua volta rende i titoli comunali uno strumento veramente sicuro e affidabile.

Dove compri le obbligazioni societarie?

L’accesso al mercato delle obbligazioni societarie è possibile grazie a Catalyst Exchange. In termini di numero di emittenti, è il segmento più grande del mercato obbligazionario polacco.

Come per le obbligazioni municipali, anche le obbligazioni societarie possono essere emesse in un’offerta pubblica o privata. Solitamente, il primo viene scelto dalle aziende più piccole perché richiede meno formalità (es. non c’è bisogno di preparare un prospetto). Le questioni generali, a loro volta, sono generalmente regolate dagli intermediari, quindi le informazioni su di esse possono essere trovate spesso sui siti web delle banche. Di solito una singola obbligazione aziendale ha un valore nominale di 100 PLN o 1.000 PLN. Ciò significa che anche una persona con un portafoglio relativamente piccolo può diventarne il proprietario.

Investire in obbligazioni quotate su borse estere 

Puoi anche investire in obbligazioni di società estere quotate, ad esempio, alla borsa di Stoccarda o di Milano. Può essere acquistato tramite intermediari selezionati (es. CDM Pekao sopra menzionato). Ma anche in questo caso (come nel caso dei “Buoni del Tesoro”) bisogna tener conto delle commissioni elevate e della necessità di effettuare una transazione minima. 10mila e 100mila o anche 200mila unità di valuta.

A quanto ammontano le commissioni nelle case di intermediazione?

Investire in obbligazioni nazionali in borsa comporta costi relativamente inferiori rispetto alle azioni.

Le commissioni per la negoziazione di questi titoli sono generalmente comprese tra lo 0,10% e lo 0,20% del valore della transazione (che è in media il doppio di quello delle azioni). Tuttavia, va ricordato che l’importo minimo della commissione è solitamente di 3-4 PLN.

In pratica, questo significa che devi acquistare almeno una dozzina di titoli del valore di cento zloty affinché l’acquisto sia conveniente (ovviamente è possibile acquistare anche un importo inferiore, ma la commissione sarà quindi pari a una piccola percentuale del valore di Deal).

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Secondo gli editori

Le obbligazioni sono uno strumento lodevole e un’interessante alternativa (o complemento) ai depositi o ai conti di risparmio. È una garanzia sicura, spesso con un tasso di rendimento più elevato rispetto ai tradizionali depositi bancari. Possiamo acquistare obbligazioni direttamente nel mercato primario e nel commercio secondario (ad es. sulla borsa Catalyst o direttamente da qualcuno interessato a vendere).

Sebbene i titoli del tesoro nazionali siano i più comuni, possiamo anche acquistare titoli di società, città e persino altri paesi con poco sforzo. Il grande vantaggio di questo tipo di utensile – come accennato all’inizio – è che può essere rivenduto prima che sia maturo. Grazie a ciò, non dobbiamo “congelare” il nostro capitale per dieci anni, ma possiamo ritirarci dall’investimento più velocemente.